3月已经有4家公司成功登陆港交所。还有一家公司结束招股等待上市，4家公司正在火热招股中，7家公司通过聆讯，不出意外，这7家公司会在3月下旬陆续开启招股。港股IPO将迎来快节奏，毕竟后面还有500多家公司在排着队呢，以后每个月都是十几家公司上市，赚钱的机会来了。搓手。
凯乐士科技定位为“综合智能场内物流机器人专家”。简单来说，它就像是为仓库安装了“大脑”和“手脚”，通过一系列智能化设备，让仓库里的货物能够自动“跑”起来，实现存取与分拣的无人化。
公司的业务模式非常清晰，即围绕三大核心产品线展开：多向穿梭车机器人（MSR）、自主移动机器人（AMR）以及输送分拣机器人（CSR）。这些产品构成了公司从存储到搬运，再到最后分拣的闭环服务能力。
凯乐士科技不仅仅是卖硬件，公司通过提供定制化的“软件+硬件”一体化解决方案，帮助电商、快递、制造等行业的客户解决仓库空间利用率低、人工成本高以及拣选效率慢的痛点。
尽管目前物流机器人赛道参与者众多，但凯乐士科技凭借其在穿梭车机器人领域的深厚积淀，已经稳居行业第一梯队。根据2024年的营收表现，公司稳居中国场内物流机器人供应商前五大行列，这标志着其在复杂场景应用和大规模项目交付上具备较强的行业话语权。
财务数据显示：2022年，凯乐士实现营收约6.57亿元；2023年，受市场环境及项目周期影响，营收小幅回落至5.51亿元；但到了2024年，公司营收迅速反弹至7.21亿元，重回增长轨道。2025年前三季度，公司营收已达到5.52亿元，同比上年同期增长约六成，显示出极其强劲的增长势头。
凯乐士目前最大的问题是还在持续亏损。2022年到2024年，公司净亏损分别为2.10亿元、2.42亿元和1.78亿元，三年累计亏损超过6亿元。2025年前9个月又亏了1.34亿元，亏损在逐步收窄。
然而，观察其经调整净亏损（非国际财务报告准则计量）可见，2025年经调整净亏损已大幅收窄至1,九游体育262.8万元人民币，接近盈亏平衡点。该指标剔除了以权益结算股份支付开支、赎回负债账面值的变动等非现金/一次性项目的影响，能够更真实地反映企业的经营表现。
公司的收入结构很简单，几乎全部来自销售机器人及系统。2024年，这项业务收入7.03亿元，占总收入的97.4%。剩下的2.6%来自售后服务和其他业务。
在机器人销售业务中，又分为两种：一种是多功能综合系统，就是把多种机器人打包成完整的解决方案卖给客户，这部分占收入的79%；另一种是单一功能机器人部署，就是只卖某一种机器人，这部分占18.4%。
这里有个值得注意的现象，由于物流机器人项目普遍单价较高、交付周期长，公司不仅关注已确认的收入，更看重“在手订单”。数据显示，仅2025年前三季度，公司新增订单金额就高达7.37亿元，而截至2025年底，未完成的在手订单金额更是超过22亿元，这些充足的订单储备为凯乐士科技未来三年的生产经营与业绩释放提供了坚实支撑。
根据行业报告，全球智能场内物流机器人市场规模预计2030年将达到3,441亿元，复合年增长率为19.4%。中国作为核心增长引擎，预计同期市场规模将增至1,339亿元，增速高达20.2%。
物流机器人行业非常分散，除了凯乐士，还有极智嘉、海柔创新、快仓、海康机器人等公司，正集中力量争夺电商仓配、快递分拨和制造业线边物流等核心应用场景。
这个行业特点是不同行业、不同工厂的物流环境差异巨大，但企业又希望产品能标准化，这样才能降低成本、提高效率。凯乐士的解决方法是“模块化设计+分层交付”，就是把底层设备尽量标准化，上层系统根据客户需求做定制开发。
与物流机器人同行港股的极智嘉，A股的井松智能、机器人、德马科技、客捷智能相比，凯乐士估值不算便宜。但公司的增速高于同行，未来若能保持高速增长，并逐步改善盈利能力，估值尚有进一步提升空间。
凯乐士本次IPO发行股份占全部股份比例的8.6%，按招股价上限20.4港元算，募资7.51亿港元，没有基石投资者，都是流通盘。
凯乐士发行以上限定价算市值87.3亿港元，已经申请了H股全流通。根据最新市况预测，6月底纳入港股通的市值门槛约为95亿港元，只要涨10%，即可进入港股通，即使下限定价涨35%也达到进入港股通门槛了，这无疑是该新股的一大显著亮点。
或许有人会注意到凯乐士并未引入基石投资者，但实际上，对于结构化发行的新股而言，有无基石影响并不大。通过国际配售安排的铁锚锁定股份，同样能够有效维护市值稳定。
凯乐士目前孖展10倍，最终大概率会超购3000倍，甲乙组各9200手。申购人数按照20万人算，预估一手中签率1%，甲组全部抽签。
参考上一只热门新股海致科技有23万人申购，其中乙组2.6万人。凯乐士乙组按2万人申购，预估乙组第5档才能稳中1手。
凯乐士科技的新股评级是满仓干！（拿命干满仓干梭哈偷鸡放弃）
当前港股打新大家都喜欢根据孖展热度，在认购截止前最后一刻集中涌入。预计超额认购3000倍，所需资金也仅为2250亿，难度不大。倘若最终孖展数据未达预期，打新人可根据自身风险偏好调整打新策略。
